中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。

短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。

我们的观点：

上周五锡价延续窄幅震荡走势，主力合约收报28.6万元附近。缅甸疫情持续，通关时间预期一再延迟，目前来看封关可能延续至明年一月份，严重影响国内锡矿供应。缅甸政府抛储正常进行，四季度本应缓和锡矿供应紧缺的问题，但现在由于疫情，供应改善预期已经落空，疫情每延续一月影响国内锡精矿进口约4000金属吨。我们预计锡价近期仍将维持偏强震荡，缅甸疫情结束后，供应将得到边际修复，但缅甸劳工紧缺问题需要更长的时间才能解决。

品种角度看，10月锡矿环比大幅增加升4350吨，主要贡献是缅矿进口量环比上升3899吨，缅甸当地政府在该月抛售精矿库存数量有所增加。但11月孟连口岸封边的情况再度限制缅矿进口量。10月精锡进口环比上升700吨，主要来自印尼方面的增量。近几月相比年中内盘价格仍然偏强，叠加海外供应修复，10月精锡转为净进口。需求方面，近期贸易商反馈高价情况下下游需求一般，手中现货较难出动，市场成交清淡。但考虑到海外市场逐步走出疫情影响需求转好与焊料本身由于工业特性所具备的价格弹性，锡元素需求长期稳中向好的格局仍未转变。

投资策略：震荡走势，轻仓区间操作。