山东宏桥新型材料有限公司(下称山东宏桥)于9月1日发布2017年半年报称，上半年公司利润总额8.97亿元，去年同期为47亿元，同比减少80.9%;净利润5亿元，去年同期为34.85亿元，同比大幅减少85.6%。

引人关注的是，山东宏桥计提了39.2亿元的资产减值损失。公司在业绩报告中解释，这是公司对此前停产的电解铝项目一次性计提减值准备所致。

实际上，受到铝产品产量、销量和价格增长的影响，山东宏桥上半年的营业收入增幅相当可观。公司营业收入468.5亿元，其中主营业务收入462亿元，均同比上涨82.1%。

若剔除资产减值损失，山东宏桥在上半年的利润总额为48.2亿。与可以转回的减值准备不同，资产减值损失一经确认，直接计入当期损益，以后会计期间不得转回。

今年8月初，山东宏桥公告称，为响应今年4月清理电解铝违规产能的专项行动，公司已申报并关停5个已开工且原计划于近期投产的电解铝项目，共涉及产 能268万吨。此后，魏桥集团副董事长张波在8月25日接受《中国有色金属》杂志采访时表示，集团实际多停了1.2万吨产能，确认已退出产能269.2万 吨。目前尚不清楚是否拆除关停的电解槽。

山东宏桥的主营业务为生产销售铝制品，业务较为单一，半年报显示，公司液态铝合金销售收入和铝合金锭销售收入共计449.5亿，占主营业务收入的95%以上。

山东宏桥是中国宏桥集团(01378.HK)在中国国内对应的运营实体，中国宏桥集团是山东魏桥创业集团(下称魏桥集团)的电解铝板块，后者是全球最大的电解铝生产商。据8月底全国工商联发布的信息，魏桥集团以3731.83亿元的总营收位列山东省第一大民企、中国第三大民企。

继煤炭钢铁去产能取得成效之后，2017年开始，电解铝行业处于去产能的风口浪尖。1月中旬，国家发改委主任徐绍shi、国务院国资委主任肖亚庆相继表示，2017年要积极将去产能工作扩展到有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业，电解铝是备选行业之一。

4月12日，国家发改委、工信部、国土资源部、环保部等四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》，要求在6个月 内，清理1494号文之后新建的违规项目以及未落实1494号文处理意见的项目，“在建的要立即停建，建成的要立即停产”。1494号文指的是2016年 6月底由国家发改委、工信部印发的《关于印发对钢铁、电解铝、船舶行业违规项目处理意见的通知》，文件要求清理从2004年至2013年5月期间违规在建 或者建成的项目。

政策推动之下，2017年铝价在年初触底后逐步回暖。随着魏桥关停产能消息的释放，8月份铝现货价格、期货价格更是迅猛上涨。据大宗商品数据商生意 社的统计，8月24日铝市场价涨至16357元/吨，较8月初市场均价14265元/吨上涨14.7%，较年初市场均价12975元/吨上涨26.1%， 创2012年以来新高。同日沪铝主力合约AL1710触及16755元/吨高位，为2011年10月以来最高。

在这一背景之下，尽管此次关停的电解铝产能接近山东宏桥总产能的30%，山东宏桥方面表示，公司及其附属公司业务运营及财务状况保持正常、现金流稳定充足，关停事件对公司的偿债能力无不利影响。张波在接受采访时也表示，目前铝价的涨幅足以把停产的损失弥补回来。

据国泰君安的报告，截至2017年3月，山东宏桥电解铝产能约为761万吨，山东全省产能约为1114万吨，全国总产能约为4192万吨，山东宏桥分别占比68.3%、18.2%。