铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。

走势分析：

27日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，品牌之间价差较此前一个交易日收窄，主要是下游企业有所采购，湿法铜贴水幅度收窄;可交割品牌升水幅度小幅上调，主要是交割月即将临近。

上期所仓单27日有所回升，现货市场整体仍然升水，不过，由于1812合约即将进入交割月，因此仓单一定程度上增加。

27日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日有所收窄，洋山升水溢价再度下降。另外，从LME注销仓单来看，出口或已经抵达LME市场，当前进口亏损仍然适合出口，不过，受各种因素限制，出口量也难以过大。

27日，LME库存小幅回升，主要集中在美洲仓库，由于中国精炼铜的出口，一定程度上将会打乱LME库存变化步伐，但国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。

消息面上，2018年1-10月，全国国有及国有控股企业经济运行态势较好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入6.7个百分点，钢铁、石油石化、有色等行业利润增长较快。 1-10月，国有企业利润总额28031.4亿元，同比增长17.3%(1-9月增长19.1%)。 1-10月，国有企业营业总收入469528.2亿元，同比增长10.6%(1-9月增长10.2%)。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。